随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动勿必和务必的区别，务必是什么意思呀。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发勿必和务必的区别，务必是什么意思呀布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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